L’année 2025 a été marquée par des records historiques sur le marché de l’or. En 2026, les analystes confirment une poursuite de la tendance haussière. L’environnement monétaire est favorable, la forte demande des banques centrales se poursuit et les flux d’achats des ETF ont un effet accélérateur sur le cours.
Les projections convergent vers une fourchette comprise entre 4 000 et 5 000 $ l’once, avec un scénario optimiste qui envisage un dépassement des 5 000 $ en cours d’année.
Cours de l’or en direct
- Aujourd’hui, le prix « spot » du gramme d’or est de 118,79 € et 139,28 $US.
- Aujourd’hui, le prix « spot » de l’once d’or est de 3 694,79 € et 4 332,18 $US.
Avec des sommets atteints à plusieurs reprises en 2025, l’or s’est solidement installé au-dessus de ses niveaux historiques. Ce contexte constitue la base des prévisions pour 2026.
L’essentiel :
- Le cours de l’or évolue encore sur une dynamique haussière.
- Les niveaux atteints en 2025 ont conduit plusieurs institutions financières à réviser fortement leurs anticipations.
- Le marché valorise déjà des conditions économiques favorables au métal jaune pour l’année 2026.
Prévisions du cours de l’or pour 2026 : trois scénarios envisagés
Le scénario prudent : un or autour de 4 000 $ l’once
Ce scénario s’appuie sur une normalisation progressive des marchés avec un léger ralentissement de la demande et une stabilisation des taux d’intérêt américains. Il faut aussi que les banques centrales réduisent les volumes de leurs achats d’or. Dans ce contexte, le cours de l’or poursuivrait sa hausse mais sur un rythme plus mesuré.
Scénario principal (consensus) : une moyenne autour de 4 400–4 600 $
La plupart des analystes situent le cours de l’or 2026 dans cette zone autour de 4 500 $, portée par la baisse progressive des taux d’intérêt engagée en 2025 et l’affaiblissement du dollar.
Dans ce scénario, les banques centrales, mais aussi les grands fonds institutionnels, poursuivraient leurs achats d’or. Du côté de la géopolitique, la situation en Ukraine et au Moyen-Orient resterait instable avec toujours une pression sur la valeur refuge.
Ce consensus reflète une hausse cohérente avec les dynamiques installées ces dernières années.
Scénario optimiste : 5 000 $ l’once et au-delà
Les projections les plus ambitieuses envisagent un pic à 5 000 $ l’once d’or si plusieurs conditions s’alignent :
- Nouvelle baisse marquée des taux de la FED : le dollar est en baisse, le rendement des bons du Trésor diminue ;
- Accélération des achats d’or par les banques centrales, notamment en Asie et au Moyen-Orient ;
- Poursuite de la demande des investisseurs particuliers et institutionnels via les ETF.
Dans ce cadre, le marché pourrait connaître une envolée similaire à celle observée en 2025.
Les facteurs clés qui vont influencer le cours de l’or en 2026
Dans la continuité de l’année 2025, plusieurs éléments vont porter le cours de l’or ou l’amener à corriger.
La politique monétaire américaine : le moteur principal
En 2025, le cours s’est envolé quand Jerome Powell a enfin accepté de baisser les taux d’intérêt de la FED. En 2026, le mandat de Powell touche à sa fin. Il était le principal rempart à la volonté farouche de Donald Trump de baisser les taux. Sans lui, on peut imaginer que la politique monétaire américaine sera encore plus orientée vers une détente des taux. L’évolution des taux directeurs continue de jouer un rôle déterminant.
Banques centrales : une demande structurelle en hausse
Les banques centrales ont atteint un niveau historique d’achats ces dernières années. En septembre 2025, pour la première fois depuis plus de 30 ans, la valeur de l’or des banques centrales a dépassé celle des bons du Trésor américain. La tendance à la dédollarisation de pays d’Asie comme la Chine, mais aussi de la Pologne ou de la Turquie, incite les pays à remplacer le dollar par de l’or. Les achats de métal jaune sont toujours d’actualité.
Le rôle amplificateur des ETF et des grands fonds
La montée en puissance des ETF adossés à l’or renforce la réactivité du marché. Un flux, même modéré, vers ces produits peut entraîner une hausse significative des prix en raison de la liquidité du marché, et de la mécanique d’achat physique qui accompagne les créations d’or papier. Enfin, de nombreux fonds ont annoncé en fin d’année 2025 qu’ils avaient augmenté leurs allocations en or dans leurs portefeuilles. Ils diminuent la part des obligations comme les banques centrales.
