Avec la flambée du cours de l’or depuis la fin de l’été 2025, les analystes revoient toutes leurs prévisions sur le prix de l’or fin 2025 et début 2026. L’un d’eux annonce un scénario à 5 000 dollars l’once en 2026. Et ses arguments sont tout à fait crédibles.
En synthèse :
- Les records du prix de l’or imposent d’actualiser les prévisions sur les cours en 2026.
- Nouvelles projections : 3 700, 4 000, 4 500 et même 5 000 dollars pour l’once d’or en 2026.
- La faiblesse du dollar et les achats d’or des banques centrales poussent l’or vers le haut.
Les records sur l’or bouleversent les calendriers des prévisions
En général les prévisions pour le cours de l’or sont publiées en fin d’année pour l’ensemble de l’année suivante. En 2025, les prévisions ont été mises à jour dès le mois d’avril mais aussi en ce début de mois de septembre. La raison : les records absolus du cours de l’or qui ne cessent de tomber.
Records absolus pour le cours de l’or en septembre 2025
Difficile de suivre l’évolution de l’once d’or la première quinzaine de septembre. Chaque jour, les records absolus sont tombés :
- Pour le cours de l’or en euros : 3 124,79 euros l’once le 10 septembre ;
- Pour le cours de l’or en dollars : 3 668,29 dollars l’once le 9 septembre.
Les prévisions pour la fin de l’année 2025 déjà dépassées
Quand on reprend les prévisions pour le 31 décembre 2025, on parlait de 3 600 dollars l’once notamment chez UBS. Évidemment, le banquier suisse a revu son chiffre et annonce maintenant 3 700 dollars. À 4 mois de l’échéance, cela peut sembler encore un peu juste.
4 000 dollars voire 5 000 dollars l’once : une prévision crédible ?
D’autres experts des métaux précieux d’investissement ont déjà annoncé une possibilité d’atteindre un cours à 4 000 dollars.
4 000 dollars en 2026 ou avant ?
Pour l’instant, ce qui différencie Bank of America ou JP Morgan qui tablent sur 4 000 dollars, c’est le moment où le cours atteindra cette limite. Ce serait soit à la fin du premier semestre 2026, soit avant le 31 décembre 2025. Le rythme des hausses s’accélère, il devient difficile de rester maître du temps.
5 000 dollars l’once d’or si…
C’est un analyste de Goldman Sachs qui a présenté cette possibilité d’un cours de l’or qui touche les 5 000 dollars en 2026. Pour lui, 3 scénarios sont possibles :
- Si la situation reste celle-ci, l’once s’échangera à 4 000 dollars à la fin du premier semestre 2026.
- En cas d’événement planétaire, d’augmentation du risque, alors le prix de l’or pourrait augmenter un peu plus vite et atteindre 4 500 dollars à la fin du mois de juin 2026.
- L’once atteindra 5 000 dollars en 2026 si les banques centrales remplacent seulement 1 % de leurs bons du Trésor (dette américaine) contre de l’or.
Ce dernier scénario n’est pas utopique. En effet, aujourd’hui, la valeur de l’or des banques centrales a dépassé celle des bons du Trésor dans les réserves monétaires. C’est une première depuis 1995. Et visiblement, le mouvement s’accélère depuis quelques mois sous l’influence de la dédollarisation et des achats d’or des banques centrales. Mais aussi en raison de l’augmentation du prix de l’or.
Pourquoi le prix de l’or augmente si fort ?
Connaître les raisons de cette quinzaine de folie pour le cours de l’or est un bon moyen de savoir si la hausse peut se poursuivre.
Les records du prix de l’or liés à la politique monétaire des banques centrales
Les deux hausses de cette année 2025 ont été enregistrées après des annonces de baisse des taux d’intérêt de la BCE et de la FED :
- En avril 2025, une ultime baisse des taux pour la BCE. Du côté de la FED on résiste aux injonctions du Président américain.
- Fin août 2025, Jerome Powell, patron de la Réserve fédérale annonce une probable baisse des taux américains en septembre. Les investisseurs anticipent, le dollar chute et l’or bat des records.
La dédollarisation au profit de l’or, un mouvement très actif
Les banques centrales poursuivent à travers le monde leurs achats de tonnes d’or. Cela soutient le cours inévitablement. Mais surtout, le mouvement de dédollarisation semble prendre vraiment de l’ampleur si on en croit la suprématie de l’or sur les bons du Trésor dans les réserves des banques centrales.
Les indicateurs macroéconomiques américains
L’autre élément qui influence fortement le prix de l’or, c’est l’état de l’économie de l’autre côté de l’Atlantique. Le record du prix de l’or en dollars du 9 septembre est concomitant avec la publication de mauvais chiffres de l’emploi dans le pays. Comme chaque publication américaine peut faire grimper ou chuter le dollar, le cours de l’or est impacté.
La situation politique en France plonge le pays dans le doute
Le cours spot du COMEX à New-York ou le fixing du LBMA à Londres ne réagissent pas directement à la dramaturgie politique de la France. Mais quand le budget n’est pas voté, ce sont les agences de notation qui peuvent dégrader la note de confiance du pays. Et cela peut toucher l’euro… Là aussi, le cours de l’or (exprimé en euros) risque de tanguer.
