Hong Kong veut devenir une référence sur le marché de l’or

Or et métaux précieux

L’or remonte autour de 4 370 dollars l’once

Contre 4 295 dollars jeudi matin, soit une progression d’environ 1,7 % en vingt-quatre heures. En euros, le mouvement est beaucoup plus discret, autour de 3 748 euros l’once, quasiment inchangé par rapport aux 3 749,50 euros relevés jeudi. 

Le rebond s’est enclenché hier avec le recul simultané du dollar, du pétrole et des rendements obligataires américains. Jeudi après-midi, l’or gagnait déjà plus de 2 % à 4 360 dollars. Le rendement du Treasury à 10 ans est parallèlement repassé sous 5 %, tandis que le Brent a reculé vers 104 dollars. Ce trio dollar-taux-pétrole reste déterminant pour le métal jaune. 

Techniquement, l’or efface une partie de la chute de début de semaine

Le retour autour de 4 370 dollars replace le cours au-dessus de la zone des 4 300 dollars, qui avait été enfoncée mercredi. À très court terme, la zone 4 360-4 400 dollars concentre désormais l’attention ; un retour durable au-dessus de 4 400 changerait la physionomie du rebond. À l’inverse, un passage sous 4 300 remettrait les récents plus bas sous pression. Ces seuils sont des repères de marché, pas des prévisions.

Le mouvement de fond côté demande reste robuste. 

L’argent dépasse 66 dollars

L’argent évolue autour de 66,40 dollars l’once, contre 63,61 dollars jeudi, soit une hausse de plus de 4 % en dollars. Le franchissement des 65 dollars confirme donc l’accélération observée hier ; le prochain test se situe autour de 67 dollars, tandis que 65 dollars devient un premier niveau à surveiller. 

Le platine approche 1 800 dollars

Le platine cote autour de 1 797 dollars, soit environ 1 560 euros l’once, contre 1 784 dollars jeudi matin. Il avait gagné 1,8 % durant la séance de jeudi ; le seuil psychologique des 1 800 dollars est désormais tout proche. 

Le palladium retrouve 1 300 dollars

Le palladium évolue autour de 1 298 dollars, soit environ 1 120 euros l’once, après 1 280 dollars jeudi matin. 1 300 dollars constitue donc le seuil immédiat à surveiller. 

Géopolitique et économie

Les marchés américains ne paniquent toujours pas face aux taux à 5 %

C’est l’image de la semaine. Le Treasury américain à 10 ans a franchi les 5 %, mais Wall Street résiste. Sur le marché des options de taux, la volatilité reste nettement inférieure à celle observée lorsque le 10 ans américain approchait 5 % en 2023. Les investisseurs semblent, pour l’instant, interpréter une partie de la hausse des taux comme le reflet d’une économie américaine solide plutôt que comme un signal de crise. 

Cela ne rend pas le seuil inoffensif pour autant. Des rendements durablement proches de 5 % augmentent le coût du financement dans toute l’économie et la concurrence exercée par les obligations sur les autres actifs, dont l’or… 

En Europe, la BCE temporise

Le vice-président de la BCE, Boris Vujčić, appelle à ne pas déduire automatiquement de la flambée récente de l’énergie que de nouvelles hausses de taux sont nécessaires. Selon lui, la BCE doit regarder l’ensemble des données : une énergie durablement chère peut simultanément pousser les prix vers le haut et affaiblir l’activité et le revenu des ménages. 

En France, l’équation budgétaire se complique justement avec le coût de l’énergie et des taux. Le gouvernement prépare environ 54 milliards d’euros d’économies pour le budget 2027, dans un contexte social et parlementaire déjà très tendu. 

Hong Kong veut peser davantage sur le marché mondial de l’or

On a commencé à en parler ces dernières semaines, un mouvement venu d’Asie vaut la peine d’être surveiller : Hong Kong veut renforcer son rôle dans la fixation des prix et les échanges mondiaux d’or. Les autorités envisagent d’augmenter l’exposition à l’or de l’Exchange Fund géré par la HKMA, mais surtout d’accroître fortement les capacités de stockage physique de la place financière. De nouveaux coffres pourraient être construits dans la Northern Metropolis, en complément du projet d’entrepôt d’environ 1 000 tonnes prévu à l’aéroport. Selon le secrétaire aux Finances Paul Chan, plusieurs banques centrales auraient déjà manifesté leur intérêt pour transférer une partie de leur or à Hong Kong pour des raisons géopolitiques. L’ambition va donc au-delà du stockage, car Hong Kong souhaite développer davantage de services autour de l’or, renforcer les connexions avec le marché de Shanghai et favoriser les règlements en yuans. Un développement à suivre, car il pourrait contribuer à déplacer progressivement une partie de l’infrastructure du marché physique de l’or vers l’Asie, alors que Londres reste aujourd’hui une place centrale du marché international. 

À surveiller

→ Le Treasury américain à 10 ans 

Le marché semble avoir absorbé les 5 %, mais à suivre tout de même. Pour l’or, la combinaison dollar + taux réels reste particulièrement importante.  

→ La suite du resserrement monétaire 

Fed, Banque du Japon et BCE se retrouvent confrontées au même problème sous des formes différentes : une inflation encore gênante alors que l’énergie et les taux élevés peuvent peser sur l’activité. Le marché va maintenant chercher à déterminer si les hausses de septembre sont des ajustements ponctuels ou le début d’une séquence plus longue. 

→ Et bien sûr, la tendance du cours de l’or en réaction à tous ces éléments…