ETF ou ETC or : quelles différences ?

Quand on parle d’or, on imagine volontiers un lingot dans un coffre ou une pièce dans la paume de la main. C’est l’or physique, tangible, ça pèse dans la main, c’est réel.

Investir dans l’or papier, c’est autre chose. C’est un instrument financier qui suit le cours de l’or sans que vous en déteniez une seule once. Vous n’avez pas d’or, mais un titre, une part de fonds, un contrat, dont la valeur évolue en fonction du prix de l’or sur les marchés.

L’avantage, c’est qu’il n’y a pas de contrainte de stockage sécurisé et c’est accessible depuis un compte-titres. L’inconvénient, c’est que vous ne possédez pas le métal précieux lui-même. En cas de crise systémique grave, cette distinction peut avoir des conséquences concrètes.

Il existe plusieurs façons d’accéder à l’or papier. Les ETF (ou ce qu’on appelle ainsi), les ETC, les CFD, les futures, les certificats. Dans cet article, on se concentre sur la différence entre les deux supports les plus répandus chez les investisseurs particuliers : les ETF et les ETC.

Tentons donc de clarifier la confusion habituelle entre ETC et ETF.

Ce que la plupart des gens appellent « ETF or » est en réalité un ETC : Exchange Traded Commodity. Ce n’est pas un fonds, mais un titre de dette.

Juridiquement, un ETC est une obligation au porteur émise par une société véhicule. Quand vous achetez un ETC or, vous ne devenez pas copropriétaire d’un fonds diversifié. Vous prêtez de l’argent à un émetteur, qui s’engage à vous rembourser en fonction de l’évolution du prix de l’or.

La différence est fondamentale en cas de faillite de l’émetteur. Avec un ETF, votre capital est un actif séparé, protégé. Avec un ETC non sécurisé, vous êtes créancier et vous pouvez ne pas récupérer votre mise.

C’est pourquoi la quasi-totalité des ETC or disponibles sur le marché sont physiquement adossés à de l’or réel stocké dans des coffres auprès d’un dépositaire (une grande banque dépositaire certifiée par exemple). L’or entreposé sert de garantie, et si l’émetteur fait défaut, les lingots peuvent être liquidés pour rembourser les porteurs.

Un ETF or (Exchange Traded Fund) est un fonds d’investissement coté en Bourse. Il suit passivement la performance d’un indice : le CAC 40, le S&P 500, ou, dans notre cas, un indice lié à l’or.

Un ETF or investit en général dans des actions de sociétés minières aurifères : Barrick Gold, Newmont ou Agnico Eagle par exemple. Son cours de l’or suit indirectement le prix du métal, mais aussi la santé financière de ces entreprises. Eh oui, car une mine peut mal gérer ses coûts d’extraction de l’or, être soumise à une mauvaise presse notamment quand au respect des droits humains ou publier de mauvais résultats. Cela peut faire baisser son action même quand le prix de l’or monte.

Alors, pourquoi investir dans un ETF or ? Principalement pour deux raisons : diversifier son patrimoine vers le secteur de l’or sans acheter de métal physique, et bénéficier d’une enveloppe fiscale avantageuse car les ETF mines d’or sont potentiellement éligibles au PEA, contrairement aux ETC.

Il n’y a pas de réponse universelle et toute affirmation contraire serait un conseil déguisé. Ce qui existe, en revanche, ce sont des profils différents avec des contraintes et des objectifs différents.

L’ETF or (mines) convient à ceux qui souhaitent s’exposer au secteur de l’or en acceptant une corrélation imparfaite avec le cours du métal précieux, et privilégient l’enveloppe fiscale sur cinq ans.

L’ETC or physique convient à ceux qui veulent suivre le cours de l’or aussi fidèlement que possible, via un compte-titres ou une assurance-vie, sans détenir le métal. L’impact des fluctuations du cours de l’or se répercute directement sur la valeur du titre.

L’or physique fractionné, comme celui proposé par Veracash, est une troisième voie. Vous détenez réellement de l’or, stocké dans les Ports Francs de Genève, sans les contraintes logistiques d’un achat de lingot et avec la possibilité de disposer librement de la valeur de vos avoirs via l’application mobile et la carte Mastercard associée à votre compte.

Physique ou papier, l’or reste un outil de diversification parmi d’autres, pas une solution miracle. Il ne produit pas d’intérêts ni de dividendes, quelle que soit la forme sous laquelle vous le détenez. Lorsque vous décidez d’investir, veillez à respecter quelques critères simples :

• Choisir un intermédiaire réputé et fiable.
• Bien comprendre les frais de gestion.
• Être au clair sur vos objectifs et horizon de détention.
• Prendre en compte les différents régimes fiscaux, notamment lors de la revente.
• Et rappelez-vous que comme toujours en investissement, les performances passées ne préjugent pas des performances futures.