Quels facteurs influencent le cours de l’argent ?
Entre or et argent, les points communs ne manquent pas. Comme l’or, l’argent a longtemps été utilisé comme monnaie. Il est réputé comme une valeur refuge historique, vers laquelle les investisseurs peuvent se tourner en cas de crise. Ses qualités physiques (résistance, conductivité…) en font un métal recherché par les industries. Et comme le cours de l’or, le cours de l’argent est dans une tendance haussière depuis plusieurs décennies. Quels sont les éléments qui font varier le prix d’une once d’argent ? Explications.
Comment est fixé le cours de l’argent ?
Deux fois par jour, la LBMA (London Bullion Market Association) établit la cotation des métaux précieux : l’or, le platine, le palladium et bien sûr l’argent. Les cours de chaque métal précieux évoluent en fonction de plusieurs facteurs et ce « London Fixing » permet de connaître le prix auquel s’échange une once d’argent en dollars et en euros.
L’offre et la demande
L’argent provient en grande partie de l’exploitation des mines et au fil des années, cette production devient plus coûteuse et plus complexe à mesure que les filons s’épuisent. Mais la demande, elle, ne s’épuise pas, bien au contraire : les industries ont un appétit de plus en plus marqué pour l’argent.
La production minière stagne, le recyclage en légère augmentation
Les chiffres du Silver Institute le montrent : depuis près de dix ans, la production minière n’évolue plus à la hausse, comme cela a été le cas auparavant. 843 millions d’onces d’argent ont été extraites du sous-sol en 2022 : sensiblement le même volume qu’en 2013. En 2016, la production minière a atteint 900 millions d’onces mais ce pic de production n’a pas duré. Le secteur minier se trouve surtout face au même dilemme que pour l’or : les matières premières contenues dans le sous-sol se raréfient. Les atteindre devient plus difficile et plus cher.
Autre filière possible, celle du recyclage : l’argent contenu dans les déchets industriels, les pièces ou même les bijoux peut en partie être récupéré. Au cours de l’année 2022, 180 millions d’onces d’argent ont ainsi été recyclées. Soit une augmentation de 7 % entre 2021 et 2022, favorisée selon le Silver Institute par la hausse du cours de l’argent. Mais cette filière secondaire est limitée : tous les déchets industriels ne peuvent être recyclés. Le volume de certains déchets, comme ceux provenant des films photographiques notamment, est sur le déclin. Les analyses de Ronald Stöferle et Mark Valek, dans le rapport In Gold We Trust, tendent à montrer que « comme pour les volumes d’extraction minière, le secteur du recyclage de l’argent est voué à la pénurie ».
Les industries ont besoin de plus en plus d’argent
La demande croissante des industries constitue un sous-jacent majeur du cours de l’argent. Le métal présente des qualités de résistance, de conduction électrique et thermique. Il résiste à la corrosion et comme l’or, il a des propriétés antimicrobiennes. Autant de caractéristiques qui en font un matériau de choix pour les industries médicales et pour les technologies de pointe.
L’argent est ainsi utilisé pour les panneaux photovoltaïques (panneaux solaires) comme pour des appareils médicaux, des éléments d’électronique… autant de secteurs en constante évolution. Saviez-vous par exemple qu’un smartphone contient 0,34 grammes d’argent en moyenne ? En 2023, il s’est vendu plus d’1,2 milliard de smartphones… L’innovation technologique correspond à une réelle demande en argent, et ce n’est pas près de s’arrêter.
… et le secteur de la joaillerie aussi
Comme pour l’or, la joaillerie est un sous-jacent à ne pas négliger. En 2022, l’argent utilisé en joaillerie et bijouterie représente 18 % de la demande dans le monde : plus de 200 000 millions d’onces ont ainsi été utilisées pour la fabrication de bijoux et produits précieux. Surtout, ce marché est particulièrement dynamique depuis plusieurs années selon le Silver Institute. Entre 2020 et 2021, au sortir de la pandémie, la demande en argent augmente de 21 %. Elle augmente encore de 11 % entre 2021 et 2022. Il faut aussi retenir que le marché de la joaillerie tient un rôle particulier dans des pays comme l’Inde et la Chine notamment : les particuliers se tournent vers le métal précieux, en complément de l’or, pour des cadeaux lors des fêtes (Nouvel An, saison des mariages…), pour sécuriser une épargne ou se prémunir du risque de crise. Là aussi, il joue un rôle d’alternative plus accessible que l’or.
L’influence des marchés et la conjoncture économique
De quelle manière les marchés financiers, les craintes d’une crise ou même le cours de l’or impactent le cours de l’argent ?
Un statut de valeur refuge qui pèse
Depuis près de 20 ans, le cours de l’argent suit la même dynamique que celui du cours de l’or. Cela s’explique par leur statut commun de valeur refuge. En période de crise économique ou géopolitique, lorsque le climat est à l’incertitude et aux inquiétudes, les investisseurs se tournent vers des actifs sûrs comme l’or et l’argent. L’argent est perçu comme un actif plus accessible, un actif de sécurisation face à la crise et aux risques financiers. Et si les marchés se portent bien, ces mêmes investisseurs (particuliers ou même banques centrales) ont au contraire tendance à se tourner vers d’autres actifs d’investissement (actions par exemple).
Entre 2020 et 2021, dans un contexte de crise lié à la pandémie, la demande en argent physique d’investissement (sous forme de lingots ou de pièces d’argent) a ainsi bondi de 36 %, estime le Silver Institute, qui relève que l’essentiel de la demande en pièces et en lingots provient d’Amérique du Nord, d’Europe et de l’Inde.
Les cours de l’euro et du dollar jouent sur le cours de l’argent
Comme pour le cours de l’or, il faut aussi considérer le cours du dollar et de l’euro. L’argent s’échange en euros et en dollars sur les marchés internationaux. Lorsque le dollar ou l’euro sont moins forts, les cours des métaux précieux comme l’or et l’argent augmentent. La même quantité d’argent s’échange pour un montant en dollars ou en euros plus élevé. Cette corrélation négative s’observe aussi lorsque le dollar ou l’euro est plus fort : dans ce cas, le cours de l’argent a tendance à baisser.
Quelle corrélation entre cours de l’or et cours de l’argent ?
Le cours de l’argent a une autre spécificité : sa corrélation avec le cours de l’or. Cela s’explique par leur statut commun de valeur refuge. Le cours de l’argent a ainsi tendance à suivre les mêmes fluctuations à la hausse ou à la baisse que le cours de l’or. En cas d’inquiétudes des investisseurs, de crise économique ou géopolitique ou dans un contexte d’inflation ou lorsque les taux d’intérêt remontent, le cours de l’argent tend à suivre la même hausse que le cours de l’or.
Cette tendance peut aussi être plus marquée en raison d’autres facteurs. En 2011 par exemple, alors que l’argent s’inscrivait à la hausse en pleine crise de l’Euro, comme l’or, le métal argent a connu un record à 50 dollars l’once. Ce pic s’expliquait par un intérêt encore plus fort des investisseurs américains pour le Silver Eagle, la pièce d’argent emblématique des États-Unis…
De fait, l’évolution du cours de l’argent au cours des dernières décennies a aussi été marquée par d’autres événements très spécifiques à ce métal. Entre 1970 et 1980 par exemple, les frères Hunt avaient ainsi tenté de manipuler le cours de l’argent en accumulant les onces. En 2021, ce sont les membres d’un forum (WallStreetBets) qui ont tenté à leur tour de manipuler la bourse et le cours de l’argent en achetant en masse.