{"id":12745,"date":"2026-02-20T09:00:58","date_gmt":"2026-02-20T08:00:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.veracash.com\/?p=12745"},"modified":"2026-02-20T11:13:15","modified_gmt":"2026-02-20T10:13:15","slug":"or-devenu-speculatif","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/or-devenu-speculatif","title":{"rendered":"L&rsquo;or est-il devenu sp\u00e9culatif ?"},"content":{"rendered":"<div class=\"wpb-content-wrapper\"><p>[vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb100567&Prime;]<span style=\"font-weight: 400\">La question surgit apr\u00e8s chaque mouvement brutal. Fin janvier 2026, le <\/span><a href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/cours-or\"><span style=\"font-weight: 400\">cours de l&rsquo;or<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\"> franchit pour la premi\u00e8re fois le seuil des 5 600 dollars l&rsquo;once, provoquant un emballement m\u00e9diatique. Puis, en quelques s\u00e9ances, il chute de plus de 20 %, laissant les investisseurs sonn\u00e9s. Les volumes explosent sur les ETF nord-am\u00e9ricains, triplant en un mois. En Chine, les contrats \u00e0 terme sur l&rsquo;or bondissent de 72 % au-dessus de leur moyenne quinquennale. Le m\u00e9tal jaune, cette vieille relique mon\u00e9taire, se serait-il transform\u00e9 en terrain de jeu pour traders hyperactifs ? L&rsquo;or, traditionnel refuge des p\u00e9riodes troubl\u00e9es, serait-il devenu un simple actif sp\u00e9culatif comme les autres ?<\/span>[\/vc_column_text][vc_row_inner row_inner_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; back_color=\u00a0\u00bbcolor-128411&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb196561&Prime; back_color_type=\u00a0\u00bbuncode-palette\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb175782&Prime; css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1771582105617{margin-top: 20px !important;margin-right: 20px !important;margin-bottom: 20px !important;margin-left: 20px !important;border-top-width: 0px !important;border-right-width: 0px !important;border-bottom-width: 0px !important;border-left-width: 0px !important;padding-top: 20px !important;padding-right: 20px !important;padding-bottom: 20px !important;padding-left: 20px !important;}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<h2 data-start=\"167\" data-end=\"191\">\u00c0 retenir<\/h2>\n<ul data-start=\"193\" data-end=\"731\">\n<li data-start=\"132\" data-end=\"312\">\n<p data-start=\"134\" data-end=\"312\"><strong data-start=\"134\" data-end=\"198\">La volatilit\u00e9 de 2026 donne \u00e0 l\u2019or une apparence sp\u00e9culative<\/strong> : volumes records, explosion des ETF et domination des produits d\u00e9riv\u00e9s amplifient les mouvements de court terme.<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"132\" data-end=\"312\">\n<p data-start=\"134\" data-end=\"312\"><strong data-start=\"316\" data-end=\"353\">L\u2019or \u201cpapier\u201d domine les \u00e9changes<\/strong>, avec des centaines de milliards de dollars quotidiens en contrats et ETF, souvent d\u00e9connect\u00e9s du m\u00e9tal physique.<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"469\" data-end=\"616\">\n<p data-start=\"471\" data-end=\"616\"><strong data-start=\"471\" data-end=\"507\">Les fondamentaux restent solides<\/strong> : retraits physiques \u00e9lev\u00e9s en Chine et achats massifs des banques centrales (plus de 860 tonnes en 2025).<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"618\" data-end=\"724\">\n<p data-start=\"620\" data-end=\"724\"><strong data-start=\"620\" data-end=\"665\">L\u2019or conserve son r\u00f4le de diversification<\/strong> gr\u00e2ce \u00e0 sa faible corr\u00e9lation avec actions et obligations.<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"726\" data-end=\"833\">\n<p data-start=\"728\" data-end=\"833\"><strong data-start=\"728\" data-end=\"752\">Dualit\u00e9 structurelle<\/strong> : sp\u00e9culatif en surface \u00e0 court terme, pr\u00e9servateur de valeur sur le long terme.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb203781&Prime;]<span style=\"font-weight: 400\">La r\u00e9ponse m\u00e9rite qu&rsquo;on d\u00e9passe les apparences. Car si la volatilit\u00e9 r\u00e9cente peut donner l&rsquo;illusion d&rsquo;un march\u00e9 emport\u00e9 par la sp\u00e9culation pure, la r\u00e9alit\u00e9 est plus nuanc\u00e9e. Derri\u00e8re les secousses de surface, les fondamentaux de long terme restent intacts. Comprendre cette dualit\u00e9 (sp\u00e9culatif en surface, pr\u00e9servateur en profondeur) permet de saisir ce qui se joue vraiment sur le march\u00e9 de l&rsquo;or en ce d\u00e9but d&rsquo;ann\u00e9e 2026.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; content_parallax=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb196892&Prime; row_name=\u00a0\u00bbcredit\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb118123&Prime;]<em>Disclaimer : cet article a une vocation p\u00e9dagogique et ne remplace pas les conseils d\u2019un professionnel qualifi\u00e9.<\/em>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; content_parallax=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb196892&Prime; row_name=\u00a0\u00bbcredit\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb167858&Prime;]<\/p>\n<h2><b>Quand la volatilit\u00e9 fait les gros titres<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Les chiffres parlent d&rsquo;eux-m\u00eames. En janvier 2026, les volumes globaux de trading sur l&rsquo;or atteignent 623 milliards de dollars par jour, selon le <\/span><a href=\"https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/research\/gold-etfs-holdings-and-flows\/2026\/02\"><span style=\"font-weight: 400\">World Gold Council<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\">. Les d\u00e9riv\u00e9s (contrats \u00e0 terme, options) montent \u00e0 320 milliards de dollars quotidiens, soit une hausse de 73 % en un mois. Les ETF or, ces fonds qui r\u00e9pliquent le cours du m\u00e9tal sans d\u00e9tention physique, voient leurs volumes grimper \u00e0 23 milliards de dollars par jour, soit un bond de 160 %.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Derri\u00e8re ces chiffres agr\u00e9g\u00e9s, une g\u00e9ographie se dessine. L&rsquo;explosion vient d&rsquo;abord des ETF nord-am\u00e9ricains, qui triplent leur activit\u00e9. Mais l&rsquo;Asie, et particuli\u00e8rement la Chine, monte aussi en puissance. <\/span><a href=\"https:\/\/www.binance.com\/fr\/square\/post\/02-12-2026-world-gold-council-chinese-gold-etf-inflows-hit-record-44b-yuan-in-january-290857181799218\"><span style=\"font-weight: 400\">Les ETF or chinois enregistrent 44 milliards de RMB d&rsquo;entr\u00e9es en janvier<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\"> (environ 6,2 milliards de dollars), portant les encours \u00e0 un record historique de 286 tonnes. Sur la Shanghai Futures Exchange, les contrats or atteignent une moyenne de 456 tonnes par jour en janvier, en hausse de 17 % sur un mois.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Tout cela, sur fond de mouvements de prix spectaculaires. Le 29 janvier, l&rsquo;once atteint 5 598 dollars, un sommet jamais vu. Puis la correction commence. En quelques jours, le m\u00e9tal perd plusieurs centaines de dollars, effa\u00e7ant des semaines de gains. Le 3 f\u00e9vrier, l&rsquo;or rebondit brutalement de 6 % pour repasser au-dessus de 5 000 dollars. Mi-f\u00e9vrier, il oscille autour de 5 000-5 020 dollars, soit encore 16 % au-dessus de son niveau de d\u00e9but janvier.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Ces montagnes russes attirent forc\u00e9ment les sp\u00e9culateurs. Quand un actif peut gagner ou perdre 10 % en une semaine, il devient un terrain de chasse pour ceux qui cherchent des gains rapides. Les algorithmes s&rsquo;en m\u00ealent, amplifiant les mouvements. Le FOMO (<\/span><i><span style=\"font-weight: 400\">fear of missing out<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400\">, cette peur de rater le train) pousse certains investisseurs \u00e0 acheter au plus haut, juste avant la chute. D&rsquo;autres, au contraire, vendent \u00e0 la premi\u00e8re secousse, transformant la correction en krach.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; content_parallax=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb291528&Prime; row_name=\u00a0\u00bbexplication\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_raw_html]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[\/vc_raw_html][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; content_parallax=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb162032&Prime; row_name=\u00a0\u00bbsucces\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb878582&Prime;]<\/p>\n<h2><b>Les marqueurs de la sp\u00e9culation<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Un actif devient sp\u00e9culatif lorsqu&rsquo;il remplit certains crit\u00e8res. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\"><strong>Premier crit\u00e8re :<\/strong> l&rsquo;absence de rendement intrins\u00e8que. L&rsquo;or ne verse pas de dividendes, ne g\u00e9n\u00e8re pas de loyers, ne produit aucun flux de tr\u00e9sorerie. Il ne rapporte rien tant qu&rsquo;on ne le vend pas. C&rsquo;est une diff\u00e9rence fondamentale avec une action ou un immeuble. Dans cette logique, d\u00e9tenir de l&rsquo;or revient \u00e0 parier uniquement sur l&rsquo;\u00e9volution de son prix.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\"><strong>Deuxi\u00e8me crit\u00e8re :<\/strong> la volatilit\u00e9 extr\u00eame. Or, sur ce point, l&rsquo;or coche clairement la case en ce d\u00e9but 2026. Les secousses intrajournali\u00e8res deviennent violentes. Les variations de plusieurs pourcents en une s\u00e9ance, autrefois rares, se multiplient. Les traders \u00e0 court terme y voient une aubaine. Chaque mouvement devient une opportunit\u00e9 de profit\u2026 ou de perte.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\"><strong>Troisi\u00e8me crit\u00e8re :<\/strong> la domination de l&rsquo;or \u00ab\u00a0papier\u00a0\u00bb sur l&rsquo;or physique. Les 320 milliards de dollars quotidiens de d\u00e9riv\u00e9s \u00e9crasent largement les flux de m\u00e9tal r\u00e9el. Sur le COMEX new-yorkais, chaque once d&rsquo;or physique disponible en livraison est th\u00e9oriquement r\u00e9clam\u00e9e par des dizaines de contrats. La majorit\u00e9 des transactions se r\u00e8gle en cash, sans mouvement de m\u00e9tal. L&rsquo;or devient alors un support de paris financiers d\u00e9connect\u00e9 de toute logique patrimoniale.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\"><strong>Quatri\u00e8me crit\u00e8re :<\/strong> l&#8217;emballement collectif. Quand des millions d&rsquo;investisseurs particuliers se pr\u00e9cipitent simultan\u00e9ment sur un actif, port\u00e9s par la peur de rater l&rsquo;opportunit\u00e9, on entre dans une dynamique sp\u00e9culative. Les r\u00e9seaux sociaux amplifient le ph\u00e9nom\u00e8ne. L&rsquo;entr\u00e9e des Asiatiques, historiquement attach\u00e9s \u00e0 l&rsquo;or physique, dans le segment des ETF et des futures peut \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9e comme un signe d&#8217;emballement. La Chine, qui privil\u00e9giait traditionnellement les lingots et les bijoux, ach\u00e8te d\u00e9sormais massivement de l&rsquo;or papier.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">En surface, tous les ingr\u00e9dients sont r\u00e9unis pour qualifier l&rsquo;or d&rsquo;actif sp\u00e9culatif. La volatilit\u00e9 attire les capitaux \u00e0 court terme. Les volumes explosent. Les produits d\u00e9riv\u00e9s dominent. L&rsquo;or papier se multiplie. Faut-il en conclure que le m\u00e9tal jaune a chang\u00e9 de nature ?<\/span><\/p>\n<h2><b>Les fondamentaux qui r\u00e9sistent<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Pas si vite. Car sous la surface agit\u00e9e, une autre r\u00e9alit\u00e9 persiste. La demande physique reste robuste.<\/span><a href=\"https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/gold-focus\/2026\/02\/china-gold-market-update-strong-start-2026\"><span style=\"font-weight: 400\"> En janvier 2026, la Chine retire 126 tonnes d&rsquo;or de la Shanghai Gold Exchange<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\">, soit 11 tonnes de plus qu&rsquo;en d\u00e9cembre. Ces retraits t\u00e9moignent d&rsquo;une demande concr\u00e8te, de m\u00e9tal qui sort des entrep\u00f4ts pour rejoindre des coffres, des bijoux, des r\u00e9serves. Ce n&rsquo;est pas du trading pur.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Les banques centrales, elles, continuent d&rsquo;acheter. <\/span><a target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/research\/gold-demand-trends\/gold-demand-trends-full-year-2025\" rel=\"noopener\"><span style=\"font-weight: 400\">En 2025, elles ont acquis net plus de 863 tonnes d&rsquo;or,<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\"> poursuivant une tendance amorc\u00e9e en 2010. Ces achats massifs, notamment par la Chine, la Russie, la Turquie, l&rsquo;Inde, ne rel\u00e8vent pas de la sp\u00e9culation \u00e0 court terme. Ils s&rsquo;inscrivent dans une strat\u00e9gie de diversification des r\u00e9serves, de protection contre la d\u00e9valuation des monnaies fiduciaires, de r\u00e9duction de la d\u00e9pendance au dollar. Quand une banque centrale ach\u00e8te de l&rsquo;or, elle ne cherche pas \u00e0 le revendre trois mois plus tard avec une plus-value. Elle l&rsquo;immobilise pour des d\u00e9cennies.<\/span>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb12750&Prime; media_lightbox=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb112329&Prime;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; content_parallax=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb162032&Prime; row_name=\u00a0\u00bbsucces\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb726629&Prime;]<span style=\"font-weight: 400\">Cette demande structurelle ne faiblit pas. Malgr\u00e9 le krach de d\u00e9but f\u00e9vrier, les ETF chinois ne voient pas de sorties massives. Les encours restent \u00e0 des niveaux records. Cela sugg\u00e8re que les investisseurs asiatiques, m\u00eame ceux qui passent par l&rsquo;or papier, adoptent une logique d&rsquo;allocation patrimoniale de long terme plut\u00f4t qu&rsquo;un comportement de traders hyperactifs.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">L&rsquo;histoire longue de l&rsquo;or joue aussi. Depuis 1971, ann\u00e9e de la rupture d\u00e9finitive entre le dollar et l&rsquo;or, le m\u00e9tal jaune a maintenu son pouvoir d&rsquo;achat face \u00e0 l&rsquo;inflation et \u00e0 la d\u00e9valuation des monnaies. Une once d&rsquo;or achet\u00e9e en 1971 permettait d&rsquo;acqu\u00e9rir environ 1 m\u00e8tre carr\u00e9 dans une grande ville occidentale (en dehors des capitales). Aujourd&rsquo;hui, avec l&rsquo;or \u00e0 5 000 dollars, elle permet toujours d&rsquo;acheter \u00e0 peu pr\u00e8s la m\u00eame surface. Le dollar, l&rsquo;euro, le franc, eux, ont perdu plus de 97 % de leur pouvoir d&rsquo;achat sur la m\u00eame p\u00e9riode.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Cette stabilit\u00e9 de long terme contraste violemment avec la volatilit\u00e9 de court terme. C&rsquo;est pr\u00e9cis\u00e9ment cette dualit\u00e9 qui d\u00e9finit l&rsquo;or en 2026 : agit\u00e9 sur les \u00e9crans de trading, stable dans les bilans patrimoniaux.<\/span><\/p>\n<h2><b>Le r\u00f4le de diversification dans un monde fractur\u00e9<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">L&rsquo;or conserve \u00e9galement sa fonction de diversification. Sa corr\u00e9lation avec les actions et les obligations reste faible. Sur dix ans, le b\u00eata de l&rsquo;or par rapport aux indices boursiers tourne autour de 0,3. Autrement dit, quand les march\u00e9s actions montent ou descendent de 10 %, l&rsquo;or bouge en moyenne de 3 % seulement, et souvent dans une direction diff\u00e9rente.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Cette d\u00e9corr\u00e9lation fait de l&rsquo;or un outil de construction de portefeuille efficace, m\u00eame en p\u00e9riode de forte volatilit\u00e9. Quand les actions technologiques am\u00e9ricaines vacillent sous le poids d&rsquo;une possible bulle sp\u00e9culative autour de l&rsquo;intelligence artificielle, l&rsquo;or peut jouer un r\u00f4le d&rsquo;amortisseur. Quand les obligations souveraines perdent de l&rsquo;attrait face \u00e0 des dettes publiques jug\u00e9es insoutenables, l&rsquo;or offre une alternative.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Le contexte g\u00e9opolitique de 2026 renforce cette logique. Les tensions persistent en Ukraine et au Moyen-Orient. Les n\u00e9gociations nucl\u00e9aires avec l&rsquo;Iran reprennent dans un climat d&rsquo;incertitude. Le retour de Donald Trump \u00e0 la Maison-Blanche entretient un climat d&rsquo;impr\u00e9visibilit\u00e9 politique. Les annonces successives, souvent contradictoires, alimentent l&rsquo;aversion au risque des investisseurs. Dans ce contexte, l&rsquo;or retrouve pleinement son statut de valeur refuge.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Ce r\u00f4le anti-syst\u00e8me, quasi anthropologique, ne dispara\u00eet pas avec l&rsquo;arriv\u00e9e de traders algorithmiques ou d&rsquo;investisseurs asiatiques sur les ETF. Il coexiste avec eux. Le march\u00e9 de l&rsquo;or en 2026 est stratifi\u00e9 : en surface, des flux sp\u00e9culatifs massifs ; en profondeur, une demande structurelle solide port\u00e9e par des acteurs qui cherchent la pr\u00e9servation, et non la performance rapide.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; content_parallax=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb196892&Prime; row_name=\u00a0\u00bbcredit\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb338680&Prime;]<\/p>\n<blockquote><p><strong>En savoir plus<\/strong> : <a target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/diversification\" rel=\"noopener\">Diversifiez et s\u00e9curisez votre patrimoine gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019or<\/a><\/p><\/blockquote>\n<p>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; content_parallax=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb162032&Prime; row_name=\u00a0\u00bbsucces\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb944196&Prime;]<\/p>\n<h2><b>Deux march\u00e9s, un seul m\u00e9tal<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Cette stratification n&rsquo;est pas nouvelle. L&rsquo;or a toujours eu deux visages. Il y a l&rsquo;or des traders, celui qui s&rsquo;\u00e9change sur les \u00e9crans en millisecondes, celui dont le prix fluctue au gr\u00e9 des annonces de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ou des tweets pr\u00e9sidentiels. Et il y a l&rsquo;or des \u00e9pargnants, celui qu&rsquo;on ach\u00e8te en pi\u00e8ces ou en lingots, qu&rsquo;on range dans un coffre, qu&rsquo;on transmet \u00e0 ses enfants.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Ce qui change en 2026, c&rsquo;est l&rsquo;intensit\u00e9 des flux sp\u00e9culatifs et leur visibilit\u00e9 m\u00e9diatique. Les volumes d&rsquo;ETF battent des records. Les Asiatiques, traditionnellement ancr\u00e9s dans le physique, d\u00e9couvrent la facilit\u00e9 de l&rsquo;or papier. Les algorithmes amplifient chaque mouvement. R\u00e9sultat : la volatilit\u00e9 explose, cr\u00e9ant l&rsquo;illusion que l&rsquo;or est devenu un pur actif de casino.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Mais cette illusion ne r\u00e9siste pas \u00e0 l&rsquo;analyse des donn\u00e9es. Les banques centrales ach\u00e8tent toujours. Les retraits physiques en Chine augmentent. Les flux entrants dans les ETF chinois ne sortent pas lors des corrections. Les grandes banques, Goldman Sachs, JP Morgan, Deutsche Bank, UBS, maintiennent des pr\u00e9visions haussi\u00e8res pour 2026, tablant sur une fourchette entre 5 000 et 6 300 dollars l&rsquo;once. Aucune grande institution ne pr\u00e9voit d&rsquo;effondrement. Le consensus parle de \u00ab\u00a0consolidation \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9\u00a0\u00bb, pas de bulle qui \u00e9clate.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Cette confiance institutionnelle ne s&rsquo;explique pas par de la sp\u00e9culation pure. Elle s&rsquo;appuie sur des fondamentaux : taux r\u00e9els qui restent bas malgr\u00e9 une normalisation mon\u00e9taire partielle, inflation structurelle, endettement massif des \u00c9tats, fragmentation du syst\u00e8me mon\u00e9taire international, tensions g\u00e9opolitiques persistantes. Tous ces facteurs ne sont pas conjoncturels. Ils structurent le paysage \u00e9conomique et financier pour les ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; content_parallax=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb196892&Prime; row_name=\u00a0\u00bbcredit\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb124077&Prime;]<\/p>\n<blockquote><p><strong>Bon \u00e0 savoir<\/strong>\u00a0: Investir comporte des risques. Assurez-vous, avec l\u2019aide d\u2019un professionnel, que les placements envisag\u00e9s correspondent \u00e0 votre profil d\u2019investisseur et \u00e0 vos objectifs.<\/p><\/blockquote>\n<p>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; content_parallax=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb162032&Prime; row_name=\u00a0\u00bbsucces\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb124681&Prime;]<\/p>\n<h2><b>Sp\u00e9culatif en surface, pr\u00e9servateur en profondeur<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Alors, l&rsquo;or est-il devenu sp\u00e9culatif ? La r\u00e9ponse d\u00e9pend de l&rsquo;\u00e9chelle de temps et de l&rsquo;angle d&rsquo;observation. \u00c0 court terme, sur une fen\u00eatre de quelques semaines ou quelques mois, l&rsquo;or ressemble effectivement \u00e0 un actif sp\u00e9culatif. Les mouvements de prix sont violents, les volumes explosent, les traders \u00e0 court terme dominent l&rsquo;actualit\u00e9. Acheter de l&rsquo;or aujourd&rsquo;hui pour le revendre dans trois mois rel\u00e8ve clairement du pari sp\u00e9culatif.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Mais \u00e0 moyen et long terme, l&rsquo;or reste ce qu&rsquo;il a toujours \u00e9t\u00e9 : un actif de pr\u00e9servation, une assurance contre les dysfonctionnements mon\u00e9taires et g\u00e9opolitiques, un outil de diversification patrimoniale. Les banques centrales n&rsquo;ach\u00e8tent pas 1 000 tonnes par an pour sp\u00e9culer. Les \u00e9pargnants asiatiques qui accumulent de l&rsquo;or physique ne cherchent pas \u00e0 battre le march\u00e9. Ils cherchent \u00e0 prot\u00e9ger leur patrimoine dans un monde incertain.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">La volatilit\u00e9 actuelle ne change pas cette nature profonde. Elle la rend simplement plus visible, plus bruyante. Elle attire des acteurs nouveaux, des flux massifs, des technologies d&rsquo;\u00e9change ultrarapides. Mais elle n&rsquo;efface pas les fondamentaux. L&rsquo;or peut sembler sp\u00e9culatif quand on regarde les graphiques intrajournaliers. Il redevient pr\u00e9servateur quand on \u00e9largit l&rsquo;horizon \u00e0 dix ou vingt ans.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Cette dualit\u00e9 n&rsquo;est pas un d\u00e9faut. C&rsquo;est une caract\u00e9ristique structurelle de l&rsquo;or moderne. Le m\u00e9tal jaune est assez liquide pour permettre aux traders de jouer les variations de court terme, et assez rare pour conserver sa valeur sur le tr\u00e8s long terme. Il est assez r\u00e9actif pour refl\u00e9ter les tensions imm\u00e9diates, et assez stable pour r\u00e9sister aux d\u00e9cennies.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">En ce mois de f\u00e9vrier 2026, alors que l&rsquo;or oscille autour de 5 000 dollars apr\u00e8s un mois de montagnes russes, la question n&rsquo;est donc pas de savoir si l&rsquo;or est devenu sp\u00e9culatif. La vraie question est : quel or regardez-vous ? Celui des traders ou celui des banques centrales ? Celui des \u00e9crans de trading ou celui des coffres-forts ? Celui des algorithmes ou celui des si\u00e8cles ? Les deux coexistent, dans le m\u00eame m\u00e9tal, au m\u00eame moment. Et c&rsquo;est pr\u00e9cis\u00e9ment cette coexistence qui fait de l&rsquo;or un actif unique, \u00e0 la fois miroir des passions humaines et refuge contre leurs exc\u00e8s.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En 2026, l\u2019or franchit 5 600 dollars avant de chuter brutalement. Volumes records, ETF en explosion, produits d\u00e9riv\u00e9s dominants : le m\u00e9tal jaune est-il devenu sp\u00e9culatif ou conserve-t-il son r\u00f4le historique de valeur refuge ?<\/p>\n","protected":false},"author":13,"featured_media":12746,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"content-type":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[292,308],"class_list":["post-12745","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-metaux-precieux","tag-marche-or","tag-speculation"],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/www.veracash.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Or_Speculatif2.png","jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/pfl0yj-3jz","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12745","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/13"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12745"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12745\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12756,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12745\/revisions\/12756"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12746"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12745"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12745"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12745"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}