{"id":11491,"date":"2025-09-11T16:38:25","date_gmt":"2025-09-11T14:38:25","guid":{"rendered":"https:\/\/www.veracash.com\/?p=11491"},"modified":"2025-10-03T17:38:04","modified_gmt":"2025-10-03T15:38:04","slug":"qui-achete-lor-les-veritables-moteurs-du-marche-mondial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/qui-achete-lor-les-veritables-moteurs-du-marche-mondial","title":{"rendered":"Qui ach\u00e8te l\u2019or ? Les v\u00e9ritables moteurs du march\u00e9 mondial"},"content":{"rendered":"<div class=\"wpb-content-wrapper\"><p>[vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb190822&Prime;]<strong>Chaque ann\u00e9e, plus de 4 000 tonnes d\u2019or changent de mains. Mais au-del\u00e0 de ce chiffre, qui se cache r\u00e9ellement derri\u00e8re la demande mondiale ? Bijoutiers, banques centrales, investisseurs, industriels, particuliers\u2026 Tous n\u2019ont pas le m\u00eame poids ni la m\u00eame influence sur le <a target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/cours-or\" rel=\"noopener\">cours de l&rsquo;or<\/a>. Comprendre ces dynamiques, c\u2019est comprendre pourquoi l\u2019or reste un actif unique, \u00e0 la crois\u00e9e de la consommation, de l\u2019\u00e9pargne et de la finance.<\/strong>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; content_parallax=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb238301&Prime;][vc_column column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; style=\u00a0\u00bblight\u00a0\u00bb back_color=\u00a0\u00bbcolor-128411&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb shift_x=\u00a0\u00bb0&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; shift_y_down=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; medium_width=\u00a0\u00bb0&Prime; mobile_width=\u00a0\u00bb0&Prime; width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb810565&Prime; back_color_type=\u00a0\u00bbuncode-palette\u00a0\u00bb][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb626573&Prime;]<\/p>\n<h3 data-start=\"144\" data-end=\"171\">Ce qu\u2019il faut retenir<\/h3>\n<ul>\n<li>La demande d\u2019or mondiale est plurielle : bijoux, \u00e9pargne, banques centrales, industrie et finance.<\/li>\n<li>Les bijoux repr\u00e9sentent pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de la demande, port\u00e9s par la Chine et l\u2019Inde.<\/li>\n<li>Les lingots et pi\u00e8ces traduisent la recherche de s\u00e9curit\u00e9 des \u00e9pargnants, surtout en temps de crise.<\/li>\n<li>Les banques centrales, avec environ 15 % de la demande, influencent fortement le march\u00e9 par leurs achats strat\u00e9giques.<\/li>\n<li>L\u2019industrie et les nouvelles technologies consomment une part stable et incompressible d\u2019or.<\/li>\n<li>Les produits financiers (ETF, contrats \u00e0 terme) p\u00e8sent peu en termes de demande physique mais dictent largement la formation des prix.<\/li>\n<li>La demande d\u2019or reste \u00e9lev\u00e9e car chaque acteur y trouve une r\u00e9ponse \u00e0 son besoin de stabilit\u00e9.<\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb915953&Prime;]<\/p>\n<h2>Une demande en or mondiale multiple et structurelle<\/h2>\n<p>L\u2019or est une mati\u00e8re pr\u00e9cieuse, mais c\u2019est surtout un march\u00e9. Et ce march\u00e9 n\u2019a rien d\u2019homog\u00e8ne. Contrairement \u00e0 une marchandise comme le p\u00e9trole, dont la demande est principalement tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie, l\u2019or r\u00e9pond \u00e0 des besoins multiples et parfois contradictoires.<\/p>\n<p>Selon les chiffres du <a href=\"https:\/\/www.gold.org\/about-gold\/market-structure-and-flows\">World Gold Council<\/a>, la demande annuelle moyenne d&rsquo;or physique entre 2015 et 2024 s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0\u00a0<strong>4 338 tonnes<\/strong>. Comment se r\u00e9partit-elle ?<\/p>\n<ul>\n<li>Presque la moiti\u00e9 provient du\u00a0secteur de la <strong>bijouterie<\/strong>.<\/li>\n<li>Un quart est constitu\u00e9 de<strong> lingots et pi\u00e8ces d\u2019investissement.<\/strong><\/li>\n<li>Les <strong>banques centrales<\/strong> repr\u00e9sentent \u00e0 elles seules 15 % de la demande.<\/li>\n<li>Les 11% restant se r\u00e9partissent entre la <strong>technologie<\/strong>\u00a0 et les <strong>ETF et produits financiers<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb11572&Prime; media_lightbox=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb60&Prime; alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb shape=\u00a0\u00bbimg-round\u00a0\u00bb radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb156741&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb122262&Prime;]Seulement, une fois qu&rsquo;on a dit cela, on n&rsquo;a en r\u00e9alit\u00e9 pas dit grand chose. Ces pourcentages permettent seulement de visualiser la structure de la demande, mais ils n&rsquo;expliquent pas tout. Et notamment pourquoi un acteur qui p\u00e8se seulement 5 \u00e0 10 % en volume peut en r\u00e9alit\u00e9 avoir une influence disproportionn\u00e9e sur les prix. Car c\u2019est l\u00e0 toute la subtilit\u00e9 du march\u00e9 de l\u2019or : la quantit\u00e9 demand\u00e9e n\u2019est pas toujours le meilleur indicateur de l\u2019importance d\u2019un canal.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb865989&Prime;]<\/p>\n<h2>Le poids culturel et cyclique des bijoux<\/h2>\n<p>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb11509&Prime; media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shape=\u00a0\u00bbimg-round\u00a0\u00bb radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb187676&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb692026&Prime;]Commen\u00e7ons par le plus visible : la bijouterie. Avec pr\u00e8s de <strong>2 121 tonnes par an<\/strong> en moyenne sur la derni\u00e8re d\u00e9cennie, elle repr\u00e9sente \u00e0 elle seule presque la moiti\u00e9 de la demande mondiale.<\/p>\n<p>Notons que cette demande n\u2019est pas uniforme. En effet , elle est tr\u00e8s concentr\u00e9e en Asie, principalement en Inde et en Chine, deux pays dans lesquels l\u2019or n\u2019est pas seulement un m\u00e9tal pr\u00e9cieux, mais un \u00e9l\u00e9ment culturel, profond\u00e9ment ancr\u00e9 dans la vie sociale.<\/p>\n<p>Prenons l\u2019exemple de l\u2019Inde. Chaque automne marque la saison des mariages, une p\u00e9riode o\u00f9 les familles ach\u00e8tent de grandes quantit\u00e9s de bijoux en or. On estime qu\u2019environ <strong>10 millions de mariages<\/strong> sont c\u00e9l\u00e9br\u00e9s chaque ann\u00e9e dans le pays. \u00c0 cette occasion, offrir de l\u2019or, sous forme de colliers, bracelets ou pi\u00e8ces, est une coutume incontournable.<\/p>\n<p>Au total, l\u2019Inde et la Chine \u00e0 elles seules absorbent pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de la demande mondiale de bijoux.\u00a0Le poids \u00e9conomique est donc consid\u00e9rable. Et lorsque la croissance ralentit en Asie ou que les prix de l\u2019or s\u2019envolent, les achats de bijoux chutent, entra\u00eenant m\u00e9caniquement une baisse de la demande globale. Inversement, en p\u00e9riode de prosp\u00e9rit\u00e9, ce canal agit comme un puissant moteur qui tire la demande vers le haut.<\/p>\n<p>Cependant, il faut bien comprendre que l\u2019impact de la bijouterie sur le prix de l\u2019or reste indirect. Il s\u2019agit d\u2019une consommation de long terme, culturelle et patrimoniale, bien plus sensible aux grands cycles \u00e9conomiques qu\u2019aux variations de court terme des march\u00e9s financiers.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb161863&Prime;]<\/p>\n<h2>Lingots et pi\u00e8ces : l\u2019or comme \u00e9pargne individuelle<\/h2>\n<p>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb11505&Prime; media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shape=\u00a0\u00bbimg-round\u00a0\u00bb radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb158769&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb242616&Prime;]La deuxi\u00e8me grande source de demande, ce sont les <strong>lingots et pi\u00e8ces d\u2019investissement<\/strong>. En moyenne, environ <strong>1 085 tonnes par an<\/strong> sont absorb\u00e9es par ce canal, soit un quart de la demande mondiale.<\/p>\n<p>Ici, la logique n\u2019est plus culturelle, mais patrimoniale. Les particuliers qui ach\u00e8tent des lingots (ou des lingotins) et des pi\u00e8ces d&rsquo;or (Napol\u00e9on, Krugerrand, Maple Leaf\u2026) cherchent d&rsquo;abord \u00e0 se prot\u00e9ger contre l\u2019inflation, les crises financi\u00e8res, la d\u00e9fiance envers les banques ou les monnaies.<\/p>\n<p>Cette demande est particuli\u00e8rement marqu\u00e9e dans certaines r\u00e9gions :<\/p>\n<ul>\n<li>En <strong>Allemagne<\/strong>, les particuliers sont parmi les plus gros acheteurs de lingots en Europe, h\u00e9ritage d\u2019une m\u00e9moire collective marqu\u00e9e par l\u2019hyperinflation des ann\u00e9es 1920.<\/li>\n<li>En <strong>Turquie<\/strong>, l\u2019or est une \u00e9pargne populaire transmise de g\u00e9n\u00e9ration en g\u00e9n\u00e9ration, souvent conserv\u00e9e dans les foyers sous forme de bijoux-placements.<\/li>\n<li>En <strong>Chine<\/strong>, l\u2019or d\u2019investissement a connu une croissance fulgurante depuis les ann\u00e9es 2000, accompagnant l\u2019essor de la classe moyenne.<\/li>\n<\/ul>\n<p>L\u2019importance qualitative de ce canal est majeure. Contrairement \u00e0 la bijouterie, l\u2019investissement en lingots et en pi\u00e8ces est tr\u00e8s sensible \u00e0 la conjoncture mondiale. Une crise boursi\u00e8re, une inflation forte, une guerre\u2026 et les particuliers se ruent sur l\u2019or physique. Cela amplifie les mouvements de prix et conforte son statut de valeur refuge.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb178161&Prime;]<\/p>\n<h2>Les banques centrales : des acheteurs strat\u00e9giques<\/h2>\n<p>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb11496&Prime; media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shape=\u00a0\u00bbimg-round\u00a0\u00bb radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb568888&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb169130&Prime;]Avec environ <strong>15 % de la demande mondiale<\/strong>, les banques centrales apparaissent comme des acheteurs de second plan en volume. Mais leur influence est tout simplement \u00e9crasante.<\/p>\n<p>Pourquoi ? Parce que leur rapport \u00e0 l\u2019or n\u2019est pas conjoncturel mais <strong>strat\u00e9gique<\/strong>. Les banques centrales d\u00e9tiennent d\u00e9j\u00e0 plus de <a href=\"https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/other-publications\/ire\/html\/ecb.ire202506.en.html\"> <strong>36 000 tonnes d\u2019or<\/strong> <\/a> dans le monde (proche du record historique de 38 000 tonnes atteint en 1965 pendant l&rsquo;\u00e8re de Bretton Woods), soit environ un cinqui\u00e8me de tout l\u2019or extrait dans l\u2019histoire. Ces stocks ne bougent que rarement, mais les achats ou ventes de ces institutions envoient des signaux puissants aux march\u00e9s.<\/p>\n<p>Depuis la crise de 2008, les banques centrales sont redevenues acheteuses nettes. La Russie et la Chine, en particulier, ont consid\u00e9rablement accru leurs r\u00e9serves, dans une logique de diversification hors dollar. Entre 2022 et 2024, les achats des banques centrales ont m\u00eame atteint <a href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/une-demande-record-pour-lor-en-2024-portee-par-linvestissement\">des niveaux record<\/a>s, d\u00e9passant\u00a0<strong>1 000 tonnes par an<\/strong>.<\/p>\n<p>Pour les march\u00e9s, l\u2019effet est double :<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Confiance<\/strong> : quand une banque centrale ach\u00e8te de l\u2019or, elle confirme son statut de valeur ultime.<\/li>\n<li><strong>Tension sur l\u2019offre<\/strong> : les volumes retir\u00e9s par ces institutions ne reviennent pas sur le march\u00e9 de sit\u00f4t.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Ainsi, m\u00eame si elles ne repr\u00e9sentent \u00ab que \u00bb 15 % de la demande annuelle, les banques centrales jouent un r\u00f4le stabilisateur et parfois acc\u00e9l\u00e9rateur des cours.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb163885&Prime;]<\/p>\n<h2>La technologie : un usage discret mais indispensable<\/h2>\n<p>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb11511&Prime; media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shape=\u00a0\u00bbimg-round\u00a0\u00bb radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb886108&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb190407&Prime;]Souvent oubli\u00e9e dans les analyses, la demande technologique compte pour environ <strong>8 %<\/strong> de la consommation mondiale d\u2019or, soit environ <strong>330 tonnes par an.<\/strong><\/p>\n<p>Ici, ce sont les propri\u00e9t\u00e9s uniques du m\u00e9tal pr\u00e9cieux qui le rendent indispensable dans l&rsquo;industrie :<\/p>\n<ul>\n<li>Excellente conductivit\u00e9 \u00e9lectrique.<\/li>\n<li>R\u00e9sistance \u00e0 la corrosion.<\/li>\n<li>Mall\u00e9abilit\u00e9 exceptionnelle.<\/li>\n<li>Neutralit\u00e9 chimique.<\/li>\n<\/ul>\n<p>On retrouve ainsi de l\u2019or dans les circuits \u00e9lectroniques, les smartphones, les ordinateurs, mais aussi dans l\u2019a\u00e9rospatial, les \u00e9quipements m\u00e9dicaux (implants, traitements anticanc\u00e9reux) et les technologies vertes (panneaux solaires, catalyseurs).<\/p>\n<p>Cette demande n\u2019est pas la plus importante quantitativement, certes, mais elle est\u00a0<strong>incompressible<\/strong>. Une puce \u00e9lectronique ne peut pas \u00eatre remplac\u00e9e par une autre fabriqu\u00e9e dans un m\u00e9tal moins noble sans perte de performance. Autrement dit, la technologie assure \u00e0 l\u2019or une demande structurelle, relativement ind\u00e9pendante des cycles financiers.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb799425&Prime;]<\/p>\n<h2>Produits financiers : une petite demande physique, mais un poids \u00e9norme sur les prix<\/h2>\n<p>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb11513&Prime; media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shape=\u00a0\u00bbimg-round\u00a0\u00bb radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb656198&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb206367&Prime;]Les produits financiers index\u00e9s sur l\u2019or regroupent principalement les <strong>ETF adoss\u00e9s \u00e0 de l\u2019or physique<\/strong> et les <strong>contrats \u00e0 terme (futures) ou options<\/strong> n\u00e9goci\u00e9s sur les grandes places comme le COMEX \u00e0 New York ou le march\u00e9 OTC de Londres.\u00a0Dans les statistiques de demande \u00e9tablies par le <strong>World Gold Council<\/strong>, seuls les <strong>flux nets des ETF<\/strong> apparaissent : autrement dit, les cr\u00e9ations ou destructions de parts qui se traduisent par l\u2019achat ou la vente <strong>effective <\/strong>de m\u00e9tal physique.<\/p>\n<p>Ces flux repr\u00e9sentent en moyenne\u00a0<strong>environ 3 % de la demande mondiale annuelle<\/strong>, soit une centaine de tonnes, mais avec de fortes variations selon les contextes. En avril 2025 par exemple, les ETF aurif\u00e8res ont enregistr\u00e9 des <strong>entr\u00e9es nettes de 115 tonnes<\/strong>, un record mensuel, ce qui a contribu\u00e9 directement \u00e0 la hausse des cours.<\/p>\n<p>Mais ces chiffres ne disent pas tout. Car au-del\u00e0 de la demande physique mesur\u00e9e en tonnes, l\u2019\u00ab or papier \u00bb occupe une place dominante dans la <strong>formation des prix<\/strong>. Chaque jour, plus de <strong>20 millions d\u2019onces<\/strong> d\u2019or sont compens\u00e9es \u00e0 Londres (LBMA clearing), et environ <strong>27 millions d\u2019onces<\/strong> changent de mains sur le march\u00e9 des futures du CME \u00e0 New York. Ces volumes quotidiens d\u00e9passent de tr\u00e8s loin la production annuelle mondiale (environ 3 500 tonnes, soit 112 millions d\u2019onces), ce qui montre que l\u2019essentiel des transactions financi\u00e8res n\u2019aboutit jamais \u00e0 une livraison physique.<\/p>\n<p>En pratique, les ETF et les march\u00e9s \u00e0 terme jouent donc un r\u00f4le cl\u00e9 :<\/p>\n<ul>\n<li><strong>les flux nets d\u2019ETF influencent la demande physique<\/strong> et donc les statistiques du WGC ;<\/li>\n<li><strong>les volumes colossaux de <a href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/or-physique-vs-or-papier-definition-etf-ou-trackers-or\">l\u2019or papier<\/a> orientent la liquidit\u00e9 et les prix<\/strong> au quotidien, bien au-del\u00e0 de leur poids en tonnes.<\/li>\n<\/ul>\n<p>L\u2019or, dans sa dimension financi\u00e8re, illustre ainsi un paradoxe : il ne repr\u00e9sente qu\u2019une fraction de la demande physique mondiale, mais reste l\u2019un des march\u00e9s les plus \u00e9chang\u00e9s au monde, avec une influence d\u00e9terminante sur le prix fix\u00e9 chaque jour.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb332356&Prime;]<\/p>\n<h2>Les moteurs de la demande : motivations et freins<\/h2>\n<p>Une fois qu&rsquo;on conna\u00eet ces diff\u00e9rentes cat\u00e9gories d\u2019acheteurs, on devine que leurs motivations sont diff\u00e9rentes. Mais elles se rejoignent finalement toutes autour de la m\u00eame id\u00e9e : la recherche de\u00a0<strong>stabilit\u00e9<\/strong>.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Les m\u00e9nages asiatiques<\/strong> ach\u00e8tent de l\u2019or pour des raisons culturelles et patrimoniales.<\/li>\n<li><strong>Les particuliers europ\u00e9ens ou turcs<\/strong> privil\u00e9gient l\u2019or comme assurance contre l\u2019inflation.<\/li>\n<li><strong>Les banques centrales<\/strong> s\u2019en servent comme actif strat\u00e9gique, hors du syst\u00e8me dollar.<\/li>\n<li><strong>Les investisseurs financiers<\/strong> l\u2019utilisent comme couverture contre les chocs boursiers.<\/li>\n<li><strong>Les industriels<\/strong> n\u2019ont pas le choix : leurs technologies en d\u00e9pendent.<\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb11494&Prime; media_lightbox=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb566712&Prime;][vc_column_text text_lead=\u00a0\u00bbsmall\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb102010&Prime;]<em>Source : World Gold Council (<a target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.gold.org\/about-gold\/market-structure-and-flows\" rel=\"noopener\">www.gold.org<\/a>)<\/em>[\/vc_column_text][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb187017&Prime;]Par cons\u00e9quents, les freins \u00e0 la demande sont assez communs, eux aussi :<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Le prix<\/strong> : quand l\u2019once d\u00e9passe 3 000 \u20ac, certains m\u00e9nages r\u00e9duisent leurs achats de bijoux.<\/li>\n<li><strong>La fiscalit\u00e9<\/strong> : dans certains pays, l\u2019or d\u2019investissement est tax\u00e9 \u00e0 l\u2019achat ou \u00e0 la revente.<\/li>\n<li><strong>La concurrence d\u2019autres actif<\/strong>s : quand les taux r\u00e9els augmentent, les obligations redeviennent attractives et l\u2019or peut marquer le pas.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Quoi qu&rsquo;il en soit, et malgr\u00e9 ces limites, la demande mondiale reste\u00a0<strong>structurellement \u00e9lev\u00e9e<\/strong>, entretenue par la diversification des acteurs et des usages. Car l&rsquo;or n\u2019est pas une simple mati\u00e8re premi\u00e8re. C\u2019est \u00e0 la fois :<\/p>\n<ul>\n<li>un bien de consommation (bijoux),<\/li>\n<li>une \u00e9pargne (lingots, pi\u00e8ces),<\/li>\n<li>un actif strat\u00e9gique (banques centrales),<\/li>\n<li>un outil industriel (technologie),<\/li>\n<li>et un produit financier (ETF).<\/li>\n<\/ul>\n<p>Cette pluralit\u00e9 explique sa singularit\u00e9 : aucun autre actif ne cumule autant de fonctions susceptibles d&rsquo;attirer autant d&rsquo;acheteurs diff\u00e9rents. Et c&rsquo;est cette grande h\u00e9t\u00e9rog\u00e9n\u00e9it\u00e9 qui garantit sa p\u00e9rennit\u00e9.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La demande d\u2019or n\u2019est pas uniforme : bijoux, \u00e9pargne individuelle, banques centrales, industrie et produits financiers fa\u00e7onnent ensemble le march\u00e9. Comprendre ces moteurs, c\u2019est saisir pourquoi l\u2019or reste incontournable malgr\u00e9 les crises et les mutations \u00e9conomiques.<\/p>\n","protected":false},"author":13,"featured_media":11562,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"content-type":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[285],"class_list":["post-11491","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-metaux-precieux","tag-demande-or"],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/www.veracash.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/Analyse-1.png","jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/pfl0yj-2Zl","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11491","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/13"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11491"}],"version-history":[{"count":24,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11491\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11671,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11491\/revisions\/11671"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11562"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11491"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11491"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11491"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}