{"id":11242,"date":"2025-07-28T09:00:24","date_gmt":"2025-07-28T07:00:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.veracash.com\/?p=11242"},"modified":"2025-07-27T20:16:19","modified_gmt":"2025-07-27T18:16:19","slug":"lor-recule-apres-pic-mensuel-affaibli-par-marches-actions","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/lor-recule-apres-pic-mensuel-affaibli-par-marches-actions","title":{"rendered":"L\u2019or recule apr\u00e8s un pic mensuel, affaibli par les march\u00e9s actions"},"content":{"rendered":"
[vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb230004″]<\/p>\n
[\/vc_column_text][vc_separator sep_color=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb357396″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb104701″]<\/p>\n
Apr\u00e8s un d\u00e9but de semaine flamboyant, le cours de l’or<\/a>\u00a0<\/span>libell\u00e9 en euros <\/span>a brusquement chang\u00e9 de cap. Du 21 au 25 juillet 2025, le m\u00e9tal pr\u00e9cieux a d\u2019abord culmin\u00e9 \u00e0 2\u202f923,82\u202f\u20ac\/once mardi matin, avant de reculer fortement jusqu\u2019\u00e0 <\/span>2\u202f837,43\u202f\u20ac\/once<\/b> vendredi. Un renversement brutal qui efface la quasi-totalit\u00e9 des gains accumul\u00e9s depuis d\u00e9but juillet, et qui t\u00e9moigne d\u2019une certaine nervosit\u00e9 sur les march\u00e9s.<\/span>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb11243″ media_lightbox=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb100″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb539816″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb121590″]<\/p>\n Lundi, les tensions commerciales ont ouvert la voie \u00e0 une reprise haussi\u00e8re. Le regain de crispation entre les \u00c9tats-Unis, l\u2019Europe et la Chine, sur fond de menaces tarifaires renouvel\u00e9es de la part de Washington, a raviv\u00e9 la recherche d\u2019actifs refuges. Dans ce climat d\u2019incertitude, l\u2019or a profit\u00e9 d\u2019un afflux de capitaux d\u00e9sireux de se pr\u00e9munir contre un nouvel emballement g\u00e9opolitique. L\u2019annonce d\u2019un durcissement des n\u00e9gociations commerciales avec le Mexique et la menace de sanctions sur les exportations technologiques chinoises ont \u00e9galement contribu\u00e9 \u00e0 renforcer cette dynamique.<\/span><\/p>\n Ce contexte g\u00e9opolitique tendu s\u2019est doubl\u00e9 d\u2019un soutien structurel : les achats soutenus de m\u00e9tal par les banques centrales des pays \u00e9mergents, notamment la Chine, la Pologne et la Turquie. Cette tendance, bien ancr\u00e9e depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, continue d\u2019alimenter les anticipations haussi\u00e8res sur le long terme, m\u00eame si son impact imm\u00e9diat sur les march\u00e9s de la semaine reste difficile \u00e0 quantifier.<\/span><\/p>\n Mardi et mercredi, le m\u00e9tal jaune a ainsi poursuivi sa progression, s\u2019installant au-dessus de la barre des 2\u202f900\u202f\u20ac\/once pour la premi\u00e8re fois depuis fin juin. Cette pouss\u00e9e a \u00e9t\u00e9 amplifi\u00e9e par la faiblesse du dollar am\u00e9ricain, qui s\u2019est repli\u00e9 face \u00e0 l\u2019euro, rendant l\u2019or plus abordable pour les acheteurs internationaux. La baisse du billet vert, nourrie par l\u2019attentisme des march\u00e9s avant les discours \u00e0 venir des grandes banques centrales, a renforc\u00e9 m\u00e9caniquement l\u2019attractivit\u00e9 de l\u2019or c\u00f4t\u00e9 europ\u00e9en.<\/span><\/p>\n Mais l\u2019embellie fut de courte dur\u00e9e. \u00c0 partir de mercredi, un retournement net s\u2019est amorc\u00e9<\/a>. Le dollar s\u2019est redress\u00e9, port\u00e9 par un regain de confiance dans la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine. La tonalit\u00e9 plus apais\u00e9e du discours de Donald Trump vis-\u00e0-vis de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, apr\u00e8s des semaines de critiques ouvertes, a r\u00e9duit les craintes d\u2019une confrontation institutionnelle \u00e0 Washington. Ce soulagement a eu un effet imm\u00e9diat : les investisseurs ont r\u00e9duit leurs expositions d\u00e9fensives, pr\u00e9f\u00e9rant r\u00e9orienter leurs portefeuilles vers les march\u00e9s actions.<\/span>[\/vc_column_text][vc_raw_html]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[\/vc_raw_html][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb132128″]<\/p>\n Ce r\u00e9\u00e9quilibrage a \u00e9t\u00e9 renforc\u00e9 par la publication de r\u00e9sultats trimestriels sup\u00e9rieurs aux attentes pour plusieurs grandes entreprises am\u00e9ricaines. Des g\u00e9ants de la tech et de l\u2019\u00e9nergie ont notamment surpris positivement les analystes, relan\u00e7ant l\u2019app\u00e9tit pour le risque. D\u00e8s lors, les arbitrages ont \u00e9t\u00e9 rapides : l\u2019or, qui avait jou\u00e9 son r\u00f4le de couverture en d\u00e9but de semaine, s\u2019est retrouv\u00e9 rel\u00e9gu\u00e9 au second plan.<\/span><\/p>\n Le reflux s\u2019est poursuivi jeudi et vendredi, acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 par la faiblesse persistante de la demande physique sur les march\u00e9s asiatiques<\/a>. En Chine comme en Inde, les acheteurs particuliers et les bijoutiers sont rest\u00e9s prudents, frein\u00e9s par la volatilit\u00e9 des prix et par une p\u00e9riode saisonni\u00e8re peu propice aux achats massifs. \u00c0 Shanghai, le cours local est rest\u00e9 stable mais sans emballement, confirmant l\u2019essoufflement de la dynamique enclench\u00e9e au printemps. Le ph\u00e9nom\u00e8ne est similaire sur les march\u00e9s de gros indiens, o\u00f9 les primes sur le prix de l\u2019or sont rest\u00e9es faibles.<\/span><\/p>\n C\u00f4t\u00e9 g\u00e9opolitique, les tensions internationales n\u2019ont pas suffi \u00e0 enrayer le reflux. Les multiples foyers de crise (Ukraine, mer de Chine m\u00e9ridionale, Proche-Orient) continuent d\u2019entretenir une forme de prime de risque sur les march\u00e9s, mais cette prime semble d\u00e9sormais int\u00e9gr\u00e9e. En l\u2019absence d\u2019escalade majeure, l\u2019or ne b\u00e9n\u00e9ficie plus de la m\u00eame vigueur haussi\u00e8re que celle observ\u00e9e au d\u00e9but du conflit ukrainien ou lors des tensions sino-am\u00e9ricaines de 2024. L\u2019effet \u00ab\u00a0refuge\u00a0\u00bb joue donc en sourdine, sans d\u00e9clencher de mouvements massifs d\u2019achat.<\/span><\/p>\n L\u2019or est clairement dans une phase de consolidation apr\u00e8s ses niveaux \u00e9lev\u00e9s entre lundi soir et mercredi matin. Certes, le m\u00e9tal jaune cl\u00f4ture la semaine en net repli, mais toujours en zone historiquement \u00e9lev\u00e9e. L\u2019or continue donc de confirmer sa fonction de barom\u00e8tre des tensions mondiales, mais montre aussi sa sensibilit\u00e9 accrue aux inflexions mon\u00e9taires et aux donn\u00e9es macro\u00e9conomiques.<\/span>[\/vc_column_text][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb155881″]<\/p>\n [\/vc_column_text][vc_raw_html]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Apr\u00e8s un d\u00e9but de semaine marqu\u00e9 par un sommet mensuel, le cours de l\u2019or en euros recule nettement, p\u00e9nalis\u00e9 par le rebond du dollar, des r\u00e9sultats d\u2019entreprise meilleurs qu\u2019attendu et un retour de l\u2019app\u00e9tit pour le risque sur les march\u00e9s 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