{"id":10927,"date":"2025-05-26T16:51:43","date_gmt":"2025-05-26T14:51:43","guid":{"rendered":"https:\/\/www.veracash.com\/?p=10927"},"modified":"2025-05-26T17:05:41","modified_gmt":"2025-05-26T15:05:41","slug":"dette-americaine-faible-croissance-ue-dopent-cours-or","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/dette-americaine-faible-croissance-ue-dopent-cours-or","title":{"rendered":"Dette am\u00e9ricaine et faible croissance en UE dopent le cours de l\u2019or"},"content":{"rendered":"<div class=\"wpb-content-wrapper\"><p>[vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb370140&Prime;]<\/p>\n<h2>Principaux indicateurs am\u00e9ricains (valeurs arr\u00eat\u00e9es au 23\/05\/2025)<\/h2>\n<ul>\n<li>Taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) : 4,5%<\/li>\n<li><strong>227 000 inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage, en l\u00e9ger repli<\/strong><\/li>\n<li>Inflation am\u00e9ricaine sur 12 mois : 2,3 % <span style=\"color: #99cc00;\">\u2198\ufe0e<\/span><\/li>\n<li>Confiance des consommateurs US (indice Michigan) : 50,8<\/li>\n<li><strong>Valeur du Dow Jones : 41603 en nette baisse <span style=\"color: #ff0000;\">\u2198\ufe0e<\/span><\/strong><\/li>\n<li><strong>Valeur du S&amp;P 500 : 5803 en nette baisse <span style=\"color: #ff0000;\">\u2198\ufe0e<\/span><\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<h2>Principaux indicateurs europ\u00e9ens (valeurs arr\u00eat\u00e9es au 23\/05\/2025)<\/h2>\n<ul>\n<li>Taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) : 2,40 %<\/li>\n<li>Taux d\u2019inflation moyen pour la zone euro : 2,2 %<\/li>\n<li>Taux de ch\u00f4mage pour la zone euro : 6,2 %<\/li>\n<li>Confiance des consommateurs et des entreprises zone euro : -15,2<\/li>\n<li><strong>Production industrielle de la zone euro : 3,6 % en forte hausse <span style=\"color: #99cc00;\">\u2197\ufe0e<\/span><\/strong><\/li>\n<li><strong>EUR\/USD : 1,1368 en forte hausse <span style=\"color: #99cc00;\">\u2197\ufe0e<\/span><\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_column_text][vc_separator sep_color=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb357396&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb156930&Prime;]<\/p>\n<h2>\u00c9volution du cours de l\u2019or<\/h2>\n<p>Le cours de l\u2019or en euros a affich\u00e9 une progression nette tout au long de la semaine du 19 au 24 mai 2025, effa\u00e7ant la quasi-totalit\u00e9 des pertes observ\u00e9es la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Apr\u00e8s un plancher \u00e0 2 851,44\u202f\u20ac l\u2019once lundi matin, <strong>l\u2019or est remont\u00e9 en fl\u00e8che, atteignant un pic \u00e0 2 961,67\u202f\u20ac le 24 ma<\/strong>i, pour une moyenne hebdomadaire de 2 911,37\u202f\u20ac.<\/p>\n<p>Ce retournement haussier s\u2019explique par un faisceau de tensions budg\u00e9taires, mon\u00e9taires et g\u00e9opolitiques qui ont soudainement r\u00e9veill\u00e9 l\u2019app\u00e9tit des investisseurs pour les actifs refuge.[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb10928&Prime; media_lightbox=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shape=\u00a0\u00bbimg-round\u00a0\u00bb radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb155664&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb124013&Prime;]<\/p>\n<h2>Choc de confiance : la note AAA des \u00c9tats-Unis ray\u00e9e de la carte<\/h2>\n<p>Le premier facteur d\u00e9clencheur a \u00e9t\u00e9 <strong>la d\u00e9cision de Moody\u2019s d\u2019abaisser la note souveraine des \u00c9tats-Unis de Aaa \u00e0 Aa1<\/strong><sup>1<\/sup>. Bien que symbolique \u00e0 court terme, cette d\u00e9gradation a envoy\u00e9 un mauvais signal aux march\u00e9s. La raison invoqu\u00e9e ? <a target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.lexpress.fr\/economie\/politique-economique\/dette-americaine-la-degradation-de-la-note-nest-pas-un-electrochoc-suffisant-FHKO4MZ3OFDHFPCNETK3KBT4LA\/\" rel=\"noopener\"><strong>Le niveau record de la dette f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine<\/strong><\/a><sup>2<\/sup> (36 000 milliards de dollars), l\u2019emballement des d\u00e9ficits structurels, la paralysie du Congr\u00e8s et la mont\u00e9e rapide des charges d\u2019int\u00e9r\u00eats.<\/p>\n<p>Autant de constats qui ont fortement affect\u00e9 le co\u00fbt d\u2019emprunt du Tr\u00e9sor, d\u00e9clenchant un mouvement de fuite vers la qualit\u00e9. O\u00f9 l\u2019or, une fois de plus, s\u2019est impos\u00e9 comme valeur refuge face \u00e0 un dollar politiquement affaibli.<\/p>\n<h2>Dette, d\u00e9ficits et d\u00e9s\u00e9quilibres<\/h2>\n<p>Dans ce contexte, l\u2019adoption par la Chambre des repr\u00e9sentants am\u00e9ricaine, jeudi soir, du gigantesque projet de loi de Donald Trump n\u2019a fait qu\u2019accentuer les doutes. Ce texte, qualifi\u00e9 par ses partisans de \u00ab\u00a0plus important jamais vot\u00e9\u00a0\u00bb, pr\u00e9voit des r\u00e9ductions d\u2019imp\u00f4ts massives, une hausse des d\u00e9penses militaires, une \u00ab\u00a0taxe sur les transferts de fonds des non-citoyens\u00a0\u00bb, et un rel\u00e8vement du plafond de la dette \u00e0 40 000 milliards de dollars. Rien que \u00e7a !<\/p>\n<p>L\u2019ensemble est vu par de nombreux \u00e9conomistes comme <a target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.lemonde.fr\/international\/article\/2025\/05\/22\/aux-etats-unis-le-projet-de-loi-budgetaire-de-donald-trump-adopte-de-justesse-par-la-chambre-des-representants_6607777_3210.html\" rel=\"noopener\"><strong>un cocktail budg\u00e9taire explosif<\/strong><\/a><sup>3<\/sup>, qui alimente une \u00ab\u00a0vente des \u00c9tats-Unis\u00a0\u00bb sur le march\u00e9 obligataire, accentuant la pentification de la courbe des taux\u2026 et renfor\u00e7ant l\u2019attractivit\u00e9 de l\u2019or !<\/p>\n<h2>Remont\u00e9e des anticipations d\u2019inflation et tension sur les obligations<\/h2>\n<p>En parall\u00e8le, les march\u00e9s obligataires ont continu\u00e9 \u00e0 montrer des signes de nervosit\u00e9. Les rendements am\u00e9ricains \u00e0 10 ans ont atteint un plus haut de trois mois<sup>4<\/sup>, et ceux du Japon ont battu des records sur 30 ans. Les investisseurs int\u00e8grent d\u00e9sormais le risque d\u2019un cycle inflationniste auto-entretenu, nourri par les baisses d\u2019imp\u00f4ts et les hausses de d\u00e9penses sans contrepartie fiscale.<\/p>\n<p>En zone euro, la croissance reste molle mais soutenue par les perspectives de baisse de taux \u00e0 court terme par la BCE. Une baisse de 25 points de base est anticip\u00e9e d\u00e8s juin, puis en juillet, dans un contexte de croissance attendue de 0,6\u202f% pour 2025 (source : Commission europ\u00e9enne).<\/p>\n<h2>R\u00e9actions en cha\u00eene sur les march\u00e9s asiatiques<\/h2>\n<p>En Asie, le Shanghai Gold Exchange a enregistr\u00e9 une hausse de 3,1\u202f% en une s\u00e9ance le 21 mai, atteignant 775 \u00a5\/g, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 lest\u00e9 par des avertissements contre la sp\u00e9culation quelques semaines auparavant. Ce rebond a contribu\u00e9 \u00e0 redonner confiance au march\u00e9 mondial de l\u2019or, d\u2019autant que <a target=\"_blank\" href=\"https:\/\/fr.investing.com\/news\/commodities-news\/la-chine-enregistre-ses-plus-importantes-importations-de-platine-en-un-an-93CH-2888505\" rel=\"noopener\"><strong>la Chine a relanc\u00e9 ses importations de m\u00e9taux pr\u00e9cieux<\/strong><\/a>, notamment de platine et de palladium<sup>5<\/sup>. Ces signaux de reprise dans la demande physique ont pes\u00e9 positivement dans les arbitrages des investisseurs.<\/p>\n<p>Par ailleurs, les rendements obligataires chinois ont aussi grimp\u00e9, ce qui n\u2019a pas suffi \u00e0 enrayer les achats de m\u00e9taux, signe que les craintes sur la stabilit\u00e9 budg\u00e9taire et mon\u00e9taire se propagent au-del\u00e0 du seul cadre am\u00e9ricain.[\/vc_column_text][vc_raw_html]JTNDJTIxLS1IdWJTcG90JTIwQ2FsbC10by1BY3Rpb24lMjBDb2RlJTIwLS0lM0UlM0NzcGFuJTIwY2xhc3MlM0QlMjJocy1jdGEtd3JhcHBlciUyMiUyMGlkJTNEJTIyaHMtY3RhLXdyYXBwZXItMzRhZTc3NmQtZDFiNC00MjUxLThlNDYtYTQzNzgxMTFmODZmJTIyJTNFJTNDc3BhbiUyMGNsYXNzJTNEJTIyaHMtY3RhLW5vZGUlMjBocy1jdGEtMzRhZTc3NmQtZDFiNC00MjUxLThlNDYtYTQzNzgxMTFmODZmJTIyJTIwaWQlM0QlMjJocy1jdGEtMzRhZTc3NmQtZDFiNC00MjUxLThlNDYtYTQzNzgxMTFmODZmJTIyJTNFJTNDJTIxLS0lNUJpZiUyMGx0ZSUyMElFJTIwOCU1RCUzRSUzQ2RpdiUyMGlkJTNEJTIyaHMtY3RhLWllLWVsZW1lbnQlMjIlM0UlM0MlMkZkaXYlM0UlM0MlMjElNUJlbmRpZiU1RC0tJTNFJTNDYSUyMGhyZWYlM0QlMjJodHRwcyUzQSUyRiUyRmN0YS1yZWRpcmVjdC5odWJzcG90LmNvbSUyRmN0YSUyRnJlZGlyZWN0JTJGMjEwMDk5NSUyRjM0YWU3NzZkLWQxYjQtNDI1MS04ZTQ2LWE0Mzc4MTExZjg2ZiUyMiUyMHRhcmdldCUzRCUyMl9ibGFuayUyMiUyMHJlbCUzRCUyMm5vb3BlbmVyJTIyJTNFJTNDaW1nJTIwY2xhc3MlM0QlMjJocy1jdGEtaW1nJTIyJTIwaWQlM0QlMjJocy1jdGEtaW1nLTM0YWU3NzZkLWQxYjQtNDI1MS04ZTQ2LWE0Mzc4MTExZjg2ZiUyMiUyMHN0eWxlJTNEJTIyYm9yZGVyLXdpZHRoJTNBMHB4JTNCJTIyJTIwc3JjJTNEJTIyaHR0cHMlM0ElMkYlMkZuby1jYWNoZS5odWJzcG90LmNvbSUyRmN0YSUyRmRlZmF1bHQlMkYyMTAwOTk1JTJGMzRhZTc3NmQtZDFiNC00MjUxLThlNDYtYTQzNzgxMTFmODZmLnBuZyUyMiUyMCUyMGFsdCUzRCUyMmRldmVuZXolMjB2b3RyZSUyMHByb3ByZSUyMGJhbnF1ZSUyMGF2ZWMlMjBWZXJhY2FzaCUyMiUyRiUzRSUzQyUyRmElM0UlM0MlMkZzcGFuJTNFJTNDc2NyaXB0JTIwY2hhcnNldCUzRCUyMnV0Zi04JTIyJTIwc3JjJTNEJTIyaHR0cHMlM0ElMkYlMkZqcy5oc2N0YS5uZXQlMkZjdGElMkZjdXJyZW50LmpzJTIyJTNFJTNDJTJGc2NyaXB0JTNFJTNDc2NyaXB0JTIwdHlwZSUzRCUyMnRleHQlMkZqYXZhc2NyaXB0JTIyJTNFJTIwaGJzcHQuY3RhLmxvYWQlMjgyMTAwOTk1JTJDJTIwJTI3MzRhZTc3NmQtZDFiNC00MjUxLThlNDYtYTQzNzgxMTFmODZmJTI3JTJDJTIwJTdCJTIydXNlTmV3TG9hZGVyJTIyJTNBJTIydHJ1ZSUyMiUyQyUyMnJlZ2lvbiUyMiUzQSUyMm5hMSUyMiU3RCUyOSUzQiUyMCUzQyUyRnNjcmlwdCUzRSUzQyUyRnNwYW4lM0UlM0MlMjEtLSUyMGVuZCUyMEh1YlNwb3QlMjBDYWxsLXRvLUFjdGlvbiUyMENvZGUlMjAtLSUzRQ==[\/vc_raw_html][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb176680&Prime;]<\/p>\n<h2>Une remont\u00e9e du cours dop\u00e9e par la fuite des capitaux<\/h2>\n<p>La semaine aura aussi \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par un d\u00e9placement visible des flux de capitaux des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain vers l\u2019or. Apr\u00e8s avoir subi une perte moyenne de 46\u202f% sur les obligations am\u00e9ricaines \u00e0 long terme ces cinq derni\u00e8res ann\u00e9es, de nombreux fonds r\u00e9allouent vers des actifs r\u00e9els. L\u2019or a gagn\u00e9 plus de 85\u202f% en dollars sur la m\u00eame p\u00e9riode.<\/p>\n<p>Les analystes \u00e9voquent un retour \u00e0 une logique de \u00ab\u00a0buy and hold\u00a0\u00bb sur l\u2019or, dans un contexte o\u00f9 les bons du Tr\u00e9sor ne sont plus per\u00e7us comme sans risque, et o\u00f9 les actifs refuges traditionnels perdent leur attrait face \u00e0 l\u2019emballement de la dette publique.<\/p>\n<h2>Reprise technique et configuration graphique favorable<\/h2>\n<p>Le rebond de cette semaine intervient apr\u00e8s un recul de pr\u00e8s de 4,3\u202f% la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. D\u2019un point de vue technique, cette s\u00e9quence ressemble \u00e0 un mouvement de correction suivi d\u2019un retour dans un canal haussier, soutenu par des volumes plus \u00e9lev\u00e9s en fin de semaine. En euros, <strong>le cours a ainsi repris 110\u202f\u20ac depuis son plus bas du 20 mai<\/strong>, avec une volatilit\u00e9 contenue, ce qui renforce la cr\u00e9dibilit\u00e9 du mouvement.<\/p>\n<p><strong>Le franchissement des 2 950\u202f\u20ac l\u2019once constitue un signal fort pour les op\u00e9rateurs<\/strong>, qui voient dans ce niveau un seuil charni\u00e8re susceptible de ramener le march\u00e9 vers les sommets d\u2019avril (3 028\u202f\u20ac) si les tensions budg\u00e9taires am\u00e9ricaines persistent.[\/vc_column_text][vc_separator sep_color=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb type=\u00a0\u00bbdashed\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb158287&Prime;][vc_column_text text_lead=\u00a0\u00bbsmall\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb737213&Prime;]<strong>Bibliographie :<\/strong><\/p>\n<p><sup>1<\/sup>Le Figaro : https:\/\/www.lefigaro.fr\/conjoncture\/l-agence-de-notation-moody-s-abaisse-la-note-de-la-dette-americaine-de-aaa-a-aa1-20250516<\/p>\n<p><sup>2<\/sup>L&rsquo;Express : https:\/\/www.lexpress.fr\/economie\/politique-economique\/dette-americaine-la-degradation-de-la-note-nest-pas-un-electrochoc-suffisant-FHKO4MZ3OFDHFPCNETK3KBT4LA\/<\/p>\n<p><sup>3<\/sup>Le Monde : https:\/\/www.lemonde.fr\/international\/article\/2025\/05\/22\/aux-etats-unis-le-projet-de-loi-budgetaire-de-donald-trump-adopte-de-justesse-par-la-chambre-des-representants_6607777_3210.html<\/p>\n<p><sup>4<\/sup>BNP Paribas Wealth Management : https:\/\/wealthmanagement.bnpparibas\/fr\/perspectives\/analyse-et-marches\/strategie-d-investissement\/focus-strategie-investissement-mai-2025.html<\/p>\n<p><sup>5<\/sup>Investing (anglais) : https:\/\/fr.investing.com\/news\/commodities-news\/la-chine-enregistre-ses-plus-importantes-importations-de-platine-en-un-an-93CH-2888505[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column 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